21 世纪经济报谈记者骆轶琪 广州报谈  

跟着存储芯片头部厂商继续发布财报或功绩预报，存储市集正濒临阶段性转化的行情仍是成为昭彰趋势。

21 世纪经济报谈记者轮廓不雅察发现，固然 A 股多家存储产业上市公司皆在 2024 年功绩预报中提到，公司全年完满扭亏为盈，但这是建造在 2023 年存储市集大跌、基数偏低的基础上。倘若逐季测算，多家厂商不才半年驱动，盈利能力仍是有所走弱。

国际头部厂商的功绩更为直不雅弘扬出存储市集现在呈现的分化近况。SK 海力士近日发布的四季度财报泄露，从 ASP（平均销售单价）角度看，四季度 DRAM 运存价钱环比飞腾 10%、NAND 闪存价钱环比下落约 5%，但在三季度，DRAM 单价环比飞腾约 15%、NAND 价钱环比飞腾约 15%。足见从价钱层面，NAND 正在渐渐回调。

第三方机构 TrendForce 集邦商议申诉也指出，NAND Flash 产业 2025 年捏续濒临需求疲弱、供给多余的双重压力。在此配景下，除了 Micron（好意思光）率先晓谕减产，Kioxia/ SanDisk（铠侠 / 闪迪）、Samsung（三星）和 SK hynix/ Solidigm（SK 海力士 / 想得）也启动关联方针，可能始终内加速供应商整合按序。

而 DRAM 的需求多受益于 AI 工作器提拔，尤其以 HBM（高带宽内存）为主。SK 海力士财报提到，HBM 业务占 DRAM 合座营收孝顺已达 40%。

纷繁扭亏

近日 A 股多家存储产业链公司均发布了 2024 年度功绩预报，多半在年内皆完满了较好的功绩弘扬。

江波龙功绩预报泄露，2024 年量度收入限度同比增长 62.96%-77.78% 至 165-180 亿元，净利润较 2023 年扭亏为盈，包摄上市公司股东净利润量度约 4.38-5 亿元，同比增长 152.91%-160.4%。

佰维存储公告指出，2024 年度完满买卖收入 65-70 亿元，同比将增长 81.02%-94.95%；完满包摄于母公司通盘者的净利润为 1.6-2 亿元，同比增长 125.63%-132.03%。

普冉股份公告泄露，量度 2024 年度完满买卖收入约 17.8 亿元，同比将加多 57.94% 摆布；包摄于母公司通盘者的净利润约 2.7 亿元，同比将加多 3.18 亿元摆布，完满扭亏为盈。

东芯股份公告线路，2024 年度完满买卖收入 6.37 亿元摆布，同比将加多 20.06% 摆布；完满包摄于母公司通盘者的净利润将出现耗损，量度为 -1.95 亿元到 -1.55 亿元，同比耗损将收窄 36.33%-49.39%。

究其原因，这些公司在公告中一辞同轨提到了 2024 年半导体行业景气度回升的大配景，破费电子、集结通讯等下流市集需求也有所回暖。此外不少公司也在积极拓展其他业务线。

不外倘若从第三季度驱动不雅察不难发现，下半年驱动一些厂商仍是感受到来自市集端的压力。

江波龙在三季度驱动归母净利润微幅耗损 0.37 亿元，按照功绩预报估算，四季度约耗损 0.57-1.19 亿元。

佰维存储有近似弘扬，三季度归母净利润微幅耗损 0.55 亿元，凭证公告测算，四季度约耗损 0.29-0.69 亿元。

普冉股份前三季度均为盈利，凭证公告计较四季度约盈利 0.45 亿元，比较之下三季度为盈利 0.89 亿元。不外凭证公司线路，其罗致了"存储"与"存储 + "并行计策，"存储 + "居品线下的 MCU 居品和 VCM Driver 居品完满了捏续快速发展。泄露出在寻找存储除外有一定业务关联的其他市集契机。

对此，江波龙进行了较为细巧的分析。公告指出，2024 年各人存储价钱呈现昭彰的前高后低趋势。以手机、平板及个东谈主电脑为代表的传统破费类电子末端居品复苏较为柔顺，而 AI 端侧落地在申诉期尚无粉碎性进展，破费级存储市集承压逐季昭彰。

年内该公司在中高端存储器业务 ( 如企业级存储 ) 、Lexar ( 雷克沙 ) 品牌业务以及拓展价值型大客户等方面赢得显耀成效，向轮廓型半导体存储品牌企业捏续转型。

凭证 21 世纪经济报谈记者了解，在 2023 年下半年驱动，存储上游晶圆供应商为了尽早开脱此前多季度耗损泥淖，鼓励减产方针以期尽快让市集收复供需均衡，同期拉动上游价钱上行，由此带动了存储产业链合座更快走向库存相对沉着状况，也令价钱上行成为存储市集的合座趋势。

但尔后跟着末端厂商察觉到各人经济环境复苏从容，手机为主的末端破费复苏柔顺，令存储市集的价钱难以有更多提拔。

群才气议（Sigmaintell）半导体行状部资深分析师王旭东也对 21 世纪经济报谈记者分析，从 2024 年第四季度驱动，存储市集驱动插足价钱下落阶段。究其原因，一方面，在存储价钱飞腾经过中，末端和渠谈有较多备货，存储库存水位在 12 周以上。另一方面，破费电子的需求莫得昭彰增长，且存储价钱偏高使工作器的升级意愿裁减。但跟着上游存储原厂减产，存储价钱下落趋势或将在 2025 年下半年迎来回转。

集邦商议则觉得，2025 年第一季 NAND Flash 供货商将濒临库存捏续上升，订单需求下降等挑战，平均合约价恐季减 10%-15%。DRAM 市集因智高手机等破费性居品需求捏续萎缩，加上条记本电脑等居品因总结好意思国可能拉高入口关税的疑虑，已提前备货，进而形成 DRAM 均价下落。其中，一般型 DRAM 的跌幅预估将扩大至 8%-13%，若计入 HBM 居品，价钱量度下落 0% 至 5%。

寻求成长性

在传统末端类业务濒临柔顺成长的配景下，寻求多元业务成长就成为广泛方针。收拢 AI 波澜趋势是一条旅途，此外则是开辟更多末端欺诈落地契机。多家 A 股厂商也提到了各自方针。

江波龙当先是芯片模组厂商，处在存储芯片产业链的偏后端。比年来除了发力高端化，还在寻求自研芯片契机，国际市集也迎来成长点。

凭证公告线路，量度公司企业级存储 ( eSSD+RDIMM ) 销售限度约 9 亿元；巴西控股子公司 Zilia 整合收到昭彰成效，2024 年完满销售收入约 23 亿元，同比增长约 120%。

近日公司在官方渠谈还线路，自研存储芯片筹画业务聚焦 SLC NAND Flash 等品类，这是欺诈于集结通讯开发、安防监控、物联网、便携开发等破费、工业及汽车欺诈场景的小容量存储器。旗下自研存储芯片居品累计出货量已超 1 亿颗。

佰维存储公告提到，2024 年鼎力拓展国表里一线手机和 PC 客户，居品销量同比大幅晋升；在智能衣服范围构建了互异化竞争上风，已插足 Meta、Rokid、雷鸟立异、闪极等 AI/AR 眼镜厂商，Google、小天才、小米等智能衣服厂商供应链体系。

该公司 2024 年智能衣服存储居品收入约 8 亿元，同比大幅增长。2025 年跟着 AI 眼镜的放量，公司与 Meta 等要点客户的相助不停久了，将推动智能衣服存储业务的捏续增长。

普冉股份公告提到，原有存储居品线捏续完善居品全系列布局及工艺性能向上性，怜爱中高端工控及车载客户的拓展契机以及新增范围的增量契机。

怎样收拢 AI 大模子下的发展契机亦然行业在捏续温雅的焦点。SK 海力士昭彰就借此在细分范围卓越了三星，尤其是高端 HBM 范围。

凭证线路，该公司在 2024 年 3 月，量产业界首款 8 层堆叠 HBM3E 并驱动供应，12 层堆叠 HBM3E 也在四季度驱动出货，令其 2024 年 HBM 销量完满了超 4.5 倍增长。公司还通过扩大 DDR5 和 LPDDR5 的销售，提高传统 DRAM 居品的盈利能力。

凭证 SK 海力士的研判，HBM 市集方面来自 ASIC 芯片客户的需求正捏续热潮，量度 2025 年 HBM 销售额将增长 100% 以上。

除了 AI 工作器除外，传统 PC 和手机也将在 2025 年迎来一轮 AI 大模子的发展契机。凭证 SK 海力士预估，2025 年 AI PC 渗入率将达 30%-40%，AI 手机渗入率将达约 30%。

关于合座存储市集的量度，SK 海力士方面觉得，一季度受季节性疲软和部分末端客户库存较高所影响，NAND Bit 出货量环比减少高双位数百分比（约 16%-19%），DRAM Bit 出货量环比减少低双位数百分比（约 11%-14%）。

群才气议（Sigmaintell）施行副总司理兼首席分析师陈军对 21 世纪经济报谈记者分析开云体育(中国)官方网站，现在判断 2025 年上半年存储产业价钱概况率下行，价钱能否回转还要看二季度末各人市集的需求侧能否连接回暖以及上游原厂的控产策略能否见效，二季度末将是后市一个主要不雅察点。