机构：华安证券

磋商员：邓承佯

事件描述

3 月29 日,公司发布2024 年年度敷陈,露馅公司2024 年完了买卖收入49.20 亿元,同比下跌23.71%,归母净利润0.53 亿元,同比下跌92.44%。

研发已经进入重心,立异领域握续浮松

受行业客户筹商及周期性波动影响,公司营收及利润均有所下滑。但公司在芯片、低空、卫星互联网、无东谈主系统、 6G、东谈主工智能、机器东谈主、脑机接口、智能衣着等新兴领域研发用度同比增多。

立异方面,AI 手艺军事化领域,公司进行了前瞻布局并有所浮松;卫星互联网领域,公司深度参与国度卫星互联网首要工程;低空领域,公司发达深厚手艺底蕴上风,加速鼓励产业落地。

投资漠视

凭据公司2024 年年度敷陈,咱们筹商25 年及26 年盈利预测并增多27年盈利预测,瞻望公司2025-2027 年归母净利润隔离为4.95 亿元/6.85亿元/9.04 亿元(2025 年/2026 年前值为8.68 亿元/11.36 亿元),同比增速为830.7%、38.5%、32.0%。对应 PE 隔离为56.56 倍、40.84 倍、30.94 倍。守护“买入”评级。

风险领导

下流需求不足预期;北斗产业发展不足预期;存货及应收账款计提风险;公司中枢东谈主员变动风险;公司或公司处置层因触发臆测法律递次被罚风险;公司处置层或中枢手艺东谈主员因无法实施责任职责影响策划风险。

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