近期，深圳市尚水智能股份有限公司(以下简称，尚水智能)更新招股书数据，公司的上市程度握续鼓动中。据了解，本年6月，尚水智能的IPO获受理，保荐机构为国联民生证券。

9月中旬，尚水智能线路深交所下发的审核问询函并进行呈报。其中，监管层主要围绕居品及技巧先进性、业务成长性、历史沿革、应收款项、募投面容等对公司进行了防御关心。9月末，公司更新了招股书。

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营收增长，净利润下滑

天眼查深切，尚水智能成立于2012年，公司深耕智能装备行业，构建了以“中枢单机+智能戒指系统+工艺包”为体系的抽象技巧才气，主生意务围绕微纳粉体处理、粉液精密计量、粉液搀和散布、功能薄膜制备等中枢工艺递次张开，居品可庸碌用于新动力电板、新材料、化工、食物、医药、半导体等行业。当今公司主要面向新动力电板极片制造及新材料制备边界，专科从事交融工艺才气的智能装备的研发、谋略、出产与销售。

尚水智能的主要居品分为新动力电板极片制造智能装备和新材料制备智能装备两大板块。其中，新动力电板极片制造板块包含现时电板湿法极片制造和前沿半干法、干法极片制造谈判居品，新材料制备板块则围绕粉体处理、功能薄膜制备等平台技巧。

从2022年-2024年及2025年1-6月(以下简称，诠释期内)，新动力电板极片制造智能装备的收入金额分裂为3.72亿元、5.77亿元、6.06亿元和3.85亿元，占当期主生意务收入的93.73%、96.01%、95.2%和96.85%，为公司最主要的收入起原。

归并时期，尚水智能还有约5%傍边的收入来悛改材料制备智能装备和配件及雠校就业。诠释期内，新材料制备智能装备终了收入分裂为1135.74万元、335.84万元、297.79万元和324.48万元，占当期主生意务收入的2.86%、0.56%、0.47%和0.82%；配件及雠校就业的收入分裂为1351.37万元、2060.61万元、2755.74万元和926.49万元，占当期主生意务的3.41%、3.43%、4.33%和2.33%。

具体的量价方面，诠释期内，公司新动力电板极片制造智能装备的销售数目分裂为68套、91套、92套和74套；平均单价分裂为546.46万元/套、633.55万元/套、658.73万元/套和520.36万元/套；新材料制备智能装备的销量分裂为6套、2套、5套和1套，平均单价分裂为189.29万元/套、167.92万元/套、59.56万元/套和324.48万元/套。

2022年-2024年，公司新动力电板极片制造智能装备平均价钱呈现高潮趋势，新材料制备智能装备平均单价呈现着落趋势，主要原因是公司居品为定制化居品，销售价钱主要受下旅客户对具体产线边界、产线效劳、建树要求、技巧难度等要素影响，一般来说，产线工序越多，建树要求越高，工艺技巧越复杂，销售价钱越高。

全体收入层面，诠释期内，尚水智能的生意收入分裂为3.97亿元、6.01亿元、6.37亿元和3.98亿元，2022年至2024年复合增长率为26.70%，尚水智能将生意收入快速增长归因于公司始创的轮回式高效制浆技巧得到市集招供并握续迭代，同期受益于卑劣新动力电板行业的握续发展。

归并时期，公司净利润分裂为9772.15万元、2.34亿元、1.53亿元和9370.62万元，扣非后归母净利润分裂为8541.13万元、2.19亿元、1.48亿元和9361.37万元。2024年公司净利润同比下滑34.9%，扣非后归母净利润同比减少7151.32万元。

尚水智能暗示，一方面系受升值税即征即退影响。公司部分2022年升值税费减速至2023年交纳，使得2023年交纳升值税、收到升值税退税金额较高，2022年-2024年，计入当期损益的政府辅助中升值税即征即退金额分裂为106.48万元、5336.13万元和1154.87万元，其中2023年比上年加多5229.65万元、2024年比上年减少4181.25万元。

另一方面系受居品毛利额变动影响。2023年公司大产能居品的收入边界大幅进步，相应居品的附加值较高，使适应期收入边界同比增长51.46%，同期抽象毛利率由2022年48.11%进步至57.09%；受市集竞争加重影响，公司为巩固轮回式高效制浆行业第一的市面容位，后续赢得订单时逐步下调报价，使得2024年抽象毛利率有所回落，公司在收入边界小幅增长的情况下，2024年毛利额比2023年减少3275.08万元。

诠释期内，公司包摄于母公司股东的相配常性损益(扣除所得税)分裂为1231.03万元、1482.75万元、457.20万元和9.25万元，占包摄于母公司股东的净利润的比例分裂为12.60%、6.33%、3.00%和0.10%。公司相配常性损益主要由政府辅助及金融金钱和金融欠债谈判的损益组成，诠释期内对公司规划效果的影响握续着落。2025年1-6月份，公司包摄于母公司股东的相配常性损益占包摄于母公司股东的净利润比例着落的主要原因系本期收到的政府辅助较上年度减少。

毛利角度，诠释期内，公司主生意务毛利分裂为1.91亿元、3.43亿元、3.1亿元和2.13亿元，主生意务毛利率分裂为48.1%、57.08%、48.72%和53.65%。

还需要提神的是，尚水智能还享有升值税即征即退、高新技巧企业等税收优惠策略。诠释期内，公司享受的税收优惠金额分裂为1096.68万元、8262.87万元、2720.18万元和1269.25万元，占当期利润总和的比例分裂为9.82%、30.53%、15.86%和11.42%。

而淌若将来税收优惠策略发生变化能够谈判主体不再得当税收优惠的条目，或会对公司将来的经生意绩产生不利影响。

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比亚迪的双重身份，旧年占营收高达六成五

诠释期内，尚水智能存在前五大客户尤其是对一大客户比亚迪的重要依赖的情形。期内，公司对前五大客户的销售金额分裂为3.63亿元、5.51亿元、5.72亿元和3.72亿元，占当期生意收入的比例分裂为91.48%、91.76%、89.86%和93.65%，其中对第一大客户比亚迪的销售金额分裂为1.94亿元、2.91亿元、4.19亿元和1.44亿元，占比分裂为49.04%、48.39%、65.78%和36.29%，对应的销售毛利占比分裂为54.48%、48.70%、66.67%和33.8%。

同期，比亚迪还握有尚水智能特出5%的股份，组成公司关联方，两边之间的交游组成关联交游。

尚水智能展望，在将来一定时期内，对比亚迪的销售收入占相比高的情形仍将握续。“公司主要向比亚迪销售锂电板制浆系统，两边已建立较为隆重的合营干系。若将来公司新客户拓展不达预期，或比亚迪规划景色、采购策略发生重要变化，亦或两边合营干系被其他供应商所取代，可能导致比亚迪减少对公司居品的采购，从而对公司业务发展及经生意绩产生不利影响。”

除了与比亚迪之间的合营干系，尚水智能的其他关联交游也受到外界诸多关心。诠释期内，尚水智能的重要时时性关联交游除了向比亚迪销售商品与提供劳务外，还包括枢纽惩办东说念主员薪酬。期内，枢纽惩办东说念主员薪酬分裂为844.28万元、1107.78万元、1021.46万元和606.72万元。

另外还需要提神的是，尚水智能存在的存货及应收账款双双走高的风险。

诠释期各期末，尚水智能的存货账面价值分裂为6.18亿元、8.79亿元、8.85亿元和10.37亿元，占流动金钱比例分裂为48.13%、61.95%、58.45%和63.42%，比重呈大幅攀升；存货余额分裂为6.26亿元、8.96亿元、9.22亿元和11.03亿元；存货跌价准备分裂为731.11万元、1640.21万元、3722.32万元和6680.73万元。

另一边，公司的应收款项(含应收单据、应收账款和应收款项融资)账面价值分裂为2亿元、2.06亿元、3.19亿元和1.91亿元，占公司流动金钱的比例分裂为15.57%、14.49%、21.06%和11.66%。同期，公司应收账款中2-3年账龄的款项占比分裂为7.83%、5.24%、7.11%和13.45%，3年以上账龄的款项占比分裂为19.73%、10.59%、14.30%和12.66%。

2023年、2024年，受卑劣增速放缓影响，新增订单终了的销售商品收到的现款有所着落。重叠客户委派周期以及采购谈判影响，该时期内尚水智能的现款流录得流出。诠释期各期末，公司规划活动产生的现款流量净额分裂为3.93亿元、-7256.58万元、-1539.59万元和6662.34万元。

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一年时辰两次递表募资大砍4亿

截止招股书签署日，金旭东通过胜利和转折形状统统戒指公司51.15%的股份表决权，为公司的控股股东、实质戒指东说念主。

这次IPO，尚水智能谈判拟募资5.87亿元，其中拟干涉2.28亿元用于高精智能装备华南总部制造基地诞生面容；2.09亿元用于研发中心诞生面容；1.5亿元用于补充流动资金。

账面资金情况，截止诠释期各期末，尚水智能的期末现款及现款等价物余额分裂为2.31亿元、2.21亿元、1.57亿元和1.59亿元，货币资金分裂为2.67亿元、2.54亿元、1.71亿元和1.87亿元。最近三年，公司账面资金全体稳中有降。

此外，2022年、2024年，尚水智能分裂完成两次现款分成，统统现款分成金额为2415.71万元。

在闯关深交所前，尚水智能还曾于2023年6月递表上交所科创板，保荐机构为民生证券。在经由一轮审核问询函后，2024年6月，尚水智能除去了科创板央求。

在尚水智能的上次招股书中，公司拟募资10.02亿元，其中5.06亿元用于高精智能装备华南总部制造基地诞生面容；2.96亿元用于研发中心诞生面容；2亿元用于补充流动资金。不出丑出，不仅募资额较上次有所缩减，各项募资谈判干涉资金也有所下调。

在此之前，尚水智能股权代握、对赌契约等也成为外界关心的焦点。

据了解，公司历史上，刘小宝、郑麒麟和张善文依然代实质戒指东说念主金旭东握有公司股权，其中，刘小宝于2014年3月将代握股份转让给金旭东夫妇曾丹丹，郑麒麟和张善文于2022年8月将代握股权转回给金旭东。

公司前任总司理吴娟曾代不凡尚水的当然东说念主合资东说念主握有公司6.60%的股份，不凡尚水是公司的职工握股平台；2022年8月，吴娟将所握股份沿途转让，并将转让所得向代握东说念主分拨，被代握东说念主出具承诺函，领路并答允本次股权转让。

公司前任监事李群华曾代21名当然东说念主握有公司2.52%的股权；2022年4月，李群华所握股份沿途转让，经保荐东说念主对21名被代握东说念主访谈，股权转让系被代握东说念主员的实在真理暗示。

对此深交所曾要求尚水智能阐明：刘小宝、郑麒麟、张善文三名代握东说念主是否曾在刊行东说念主处任职，与刊行东说念主的客户、供应商是否存在关联干系，三东说念主代实质戒指东说念主金旭东握有公司股份的配景和原因；李群华代握股的21名当然东说念主是否在公司任职，与刊行东说念主过火关联方、客户、供应商的干系开云体育，并线路代握酿成的配景和原因。(港湾财经出品)