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　　开始：证券之星

　　2025年上半年，欢瑞世纪（000892.SZ）未能扭转损失场面，公司近两年半累计损失金额达6.45亿元。

　　证券之星郑重到，公司比年中枢艺东谈独揽续流失，杨紫、任嘉伦、张予曦等接踵离开，公司的艺东谈主经纪收入随之下滑。固然影视剧及繁衍品收入带动合座增长，但公司比年来本体影响力已大不如从前，多部剧集口碑下滑。在枯竭爆款作品复古的情况下，公司“以老带新”模式成效有限，新东谈主出圈难度攀升。现在，公司积极发力短剧业务，但该业务的延长导致公司销售用度激增，进而挤压盈利空间。

　　01． 仅凭成毅难撑大局

　　2025年半年报深切，欢瑞世纪达成营收为1.98亿元，同比高涨83.72%；归母净利润为-639.38万元，同比由盈转亏。

　　值得郑重的是，自2023年以来，公司便处于损失景况。2023年及2024年，公司归母净利润辨认为-3.97亿元、-2.41亿元。经计算，公司近两年半累亏金额达6.45亿元。

　　证券之星郑重到，手脚业界有名的“造星工场”，欢瑞世纪比年来却面对艺东谈主不断流失的贫瘠。

　　2021年11月，凭借《香蜜千里千里烬如霜》和《亲爱的，深爱的》两部爆款剧集走红的杨紫文告与公司解约。随后在2023年，李小冉在与公司签约仅一年后也遴荐离开。2024年，欢瑞世纪旗下中枢艺东谈主任嘉伦细腻宣告解约。本年4月，最有望接任“欢瑞一姐”的张予曦也遴荐离开。

　　跟着多位艺东谈主的离开，欢瑞世纪的艺东谈主经纪收入随之出现下滑。本年上半年，公司该业求达成收入为6346.7万元，同比下滑23.69%；毛利率为64.19%，同比下滑21.29个百分点。

　　在外界看来，接连失去多位艺东谈主后，成毅成为欢瑞世纪惟一的“主心骨”。证券之星郑重到，成毅在2023年凭借武侠剧《莲花楼》达成大爆后，自后续上映的作品热度、口碑均推崇一般。2024年，由欢瑞出品、积压近五年的谍战剧《深潜》播出后商场反响平方，云书籍均播放仅1000万左右。

　　近期，成毅主演的《赴山海》上映，该剧改编自温瑞安的经典武侠演义《神州奇侠》，开播前因原著IP加持备受期待。干系词播出后，剧集在剧情改编、妆造等方面激发不少争议。从面前响应来看，原班东谈主马似乎难以再现《莲花楼》高光。

　　不仅如斯，《赴山海》并非由欢瑞世纪出品，而是由腾讯视频、爱奇艺、稻草熊合并出品，而成毅的几部作品《狐妖小红娘·王权篇》《长安二十四计》均为外部平台出品。

　　02． 本体影响力下滑

　　本年上半年，欢瑞世纪的影视剧及繁衍品收入为1.34亿元，同比达成大幅增长，鼓动了公司合座收入的增长。

　　证券之星郑重到，公司收入增长的背后尚存隐忧。现在，商场头部剧集的勾通度同比下跌，剧集数目加多但爆款减少，商场常态从“鹤立鸡群”转向“散布式”面目。2025年上半年集均破5000万剧集3部，较客岁同期减少2部。

　　现在，欢瑞世纪的本体影响力和商场认同度已大不如前。公司早年曾见效推出《宫锁心玉》《古剑奇谭》《盗墓札记》《大唐荣耀》等多部爆款剧集，但这些高光作品均勾通在2017年之前。比年来，公司影视本体品性与口碑彰着下滑，多部剧集豆瓣评分络续走低，如《江山月明》《与君歌》《长安诺》均仅获5分露面，合并出品的电影《十年一品温如言》评分更低至2.8分。

　　从欢瑞世纪的作品储备来看，公司现在手抓《天命在我》《枭臣》《天香》《谪仙》《十州三境》《捕星司》等40余部IP的电视剧改编权。其中，《谪仙》《天香》《枭臣》等均为古偶仙侠题材。

　　但古偶仙侠题材的黄金期一经由去，商场对该题材已出现审好意思疲困，且同质化剧情严重，爆剧的概率也随之走低。本年4月，由欢瑞世纪出品、张予曦主演的《千秋令》播出，该剧由曾执导《仙剑奇侠传》系列和《琉璃》的导演麦贯之操刀。字据云合数据，该剧正片灵验播放市占率不及1%，最终评级仅为B+，可见商场热度与播出反响较为平方。

　　爆剧断档，欢瑞世纪新东谈主出圈的难度也随之攀升。“以老带新”一直是公司培养新东谈主的中枢模式，即在由成名艺东谈主担任主演的形态中，为旗下新东谈主安排病笃变装，通过熟谙演员的敕令力带动新东谈主曝光。但由于公司爆款难出，新东谈主亦难以获取热度。

　　03． 销售用度激增侵蚀利润

　　证券之星郑重到，比年来，欢瑞世纪正积极向短剧畛域发力，现在已树立起较为完善的短剧业务布局。公司已完成短剧运营投放平台的缔造，并在微信、抖音、快手、红果、拼多多等多个平台开设戏院账号及小方法矩阵，同步实验付费与免费运营模式。

　　甩手2025年6月底，欢瑞世纪已上线多部短剧作品，其旗下“星恋戏院”和“凤麟戏院”两大抖音账号累计播放量冲突20亿次。公司在2025年半年报中也明确说起，短剧业务收入达成大幅增长。

　　干系词，短剧业务的快速延长所以放胆利润为代价所换来的。为救助该板块发展，欢瑞世纪在营销投放和东谈主力方面络续加大参加。2025年上半年，公司销售用度飙升至1.29亿元，同比激增591.15%，销售用度率高达65.15%，创近五年同期新高。

　　同期，由于公司中介就业费及IP形态损失用度加多，其措置用度同比增长35.66%，为3801.07万元。上述两项用度的增长侵蚀了公司的利润空间。

　　在拓展短剧以外，欢瑞世纪也在积极布局AIGC畛域。本年上半年，公司与上海阶跃星辰智能科技有限公司达成融合，共建“麟跃”AI合并实验室，共同探索AI在影视行业的运用落地。不外，该项融合仍处于早期阶段，其能否切实进步本体创作与制作成果、缓解公司功绩压力，尚待络续不雅察。

　　损失之际，欢瑞世纪的“造血”身手也较为薄弱。2025年上半年，公司筹算行为产生的现款流量净额为-1.31亿元，同比下滑16.5%，公司称主要系本敷陈期内拍照相视剧形态投资和短剧业务前期用度加多。

　　不仅如斯，公司还面对存货高企的问题。由于公司尚有多部剧集积压，于今仍未顺利播出，其存货金额较高。甩手2025年6月，公司存货金额为6.73亿元，较年头增长11.24%，占当期营收的比例为339.9%、占流动金钱的比例达50%。（本文首发证券之星，作家|李若菡）

背负剪辑：杨红卜 体育游戏app平台